由 admin 中国人民银行于11月13日公布的10月金融统计数据显示，2025年前十个月社会融资规模增量累计达到30.9万亿元，比上年同期多出3.83万亿元；同期人民币贷款增加14.97万亿元，人民币存款增加23.32万亿元。
10月份，社会融资规模增量为8150亿元，人民币贷款增加2200亿元，人民币存款增加6100亿元。
截至2025年10月底，广义货币（M2）余额为335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高出0.8个百分点，且在较高基数背景下保持较高增速。社会融资规模存量达到437.72万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点。贷款利率保持在较低水平，10月份企业新发放贷款加权平均利率为1%，较去年同期下降约40个基点；个人住房贷款加权平均利率为3.1%，下降约8个基点。
社会融资规模存量同比增长8.5%
10月底社会融资规模同比增长8.5%，较上月回落0.2个百分点。政府债券发行进度加快，企业债券市场活跃，成为社会融资规模增长的重要支撑。
据市场测算，2025年1至10月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元。企业发债融资规模也超过去年同期。专家指出，今年超长期特别国债发行规模由去年的1万亿元扩大至1.3万亿元，并提前发行，体现财政对经济增长和需求的支持，拉动社会融资规模增长。
业内专家表示，政府债券的频繁发行短期来看对贷款形成一定替代。最新数据显示，今年前十个月政府债券净融资规模占社会融资规模比例达到21.3%，同比上涨2个百分点。
专家认为，当前经济面临需求不足挑战，扩大政府债券发行规模有助于支持重大项目和国家战略实施，促进需求扩大和经济稳健发展。同时，不少政府债券用于置换融资平台债务和清理企业拖欠账款，体现政府适度加杠杆助企稳杠杆的意图，有助于缓解企业资金压力，减轻债务负担，为经济中长期可持续发展打下基础。国家资产负债表中心数据显示，截至三季度末，政府部门杠杆率同比上升8.8个百分点至67.5%，非金融企业杠杆率上升4.5个百分点，居民部门杠杆率略降1.2个百分点。
具体到10月份，委托贷款和企业债券成为社会融资规模增长的主要动力。10月社会融资规模增加8150亿元，其中实体经济人民币贷款减少201亿元，外币贷款折合人民币减少200亿元；委托贷款增加1653亿元，信托贷款增加156亿元；银行承兑汇票未贴现金额减少2894亿元；企业债券净融资2469亿元，政府债券净融资4893亿元，非金融企业境内股票融资696亿元。
票据融资是10月人民币贷款增长的主力军
10月为传统信贷投放淡季，新增人民币贷款2200亿元。结构上看，票据融资贡献最大。
部门贷款方面，10月住户贷款减少3604亿元，其中短期贷款减少2866亿元，中长期贷款减少700亿元；企事业单位贷款增加3500亿元，短期贷款减少1900亿元，中长期贷款增加300亿元，票据融资增加5006亿元；非银行业金融机构贷款增加936亿元。
业内专家指出，随着经济向高质量发展转变，信贷结构也在发生明显变化。增长动能由基建、房地产等传统领域逐步转向科技创新、绿色低碳等新兴产业，体现信贷结构优化。这不仅顺应经济结构转型升级需求，也是银行实现经营目标和政策传导的需要。部分银行通过优化内部资金转移定价和绩效考核，推动信贷结构持续优化，实现信贷“量”的合理增长和“质”的不断提升。
数据显示，近年来与新动能相关的贷款持续快速增长。2025年9月底，科技型中小企业贷款同比增长22.3%，普惠小微贷款同比增长12.2%，绿色贷款同比增长17.5%，均高于全部贷款增速。
《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，社会融资规模与货币供应量增长大体匹配名义经济增速，贷款增速较低反映金融供给侧结构性变化。
业内人士认为，随着金融体系完善和市场创新，企业融资渠道更加多元，除银行贷款外，债券、股票等融资方式占比提高，使社会融资规模结构发生变化。今年以来除贷款外融资方式占比超过一半，仅看贷款难以全面反映金融对实体经济支持情况。用社会融资规模观察金融总量，有助于更清晰评估资金支持力度及融资方式构成，为宏观研究和市场分析提供可靠参考。
资金活化程度提高
2025年10月底，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%；狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%，较去年9月低点（-3.3%）大幅回升9.5个百分点，较今年年内低点（2月0.1%）回升6.1个百分点。M1与M2的差距（剪刀差）缩小至-2%，去年9月为-10.1%。
专家指出，这反映更多资金转为活期存款，表明企业生产经营活跃、个人投资消费回暖等积极信号。
近年来，中国社会融资规模和M2增速总体保持在8%以上，高于同期名义GDP增速约4个百分点，融资成本持续走低，利率水平低于5%左右的潜在经济增长率。业内专家表示，从量和价两方面看，当前货币政策立场支持经济发展，为物价合理回升创造良好货币金融环境。
同时需警惕货币政策时滞影响。去年央行实施多轮较大力度调整，今年5月推出一揽子货币政策措施，政策效应将持续累积。当前货币政策仍有空间，但边际效应下降，过度放松可能带来资金空转和资本市场波动加剧等风险。未来应继续实施适度宽松的货币政策，合理把握力度和节奏，保持对实体经济的有力支持。
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