由 admin 
3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。
澎湃新闻搜集了10家内外资券商的观点，大部分券商认为，2026年政府工作报告将GDP增速目标设定为4.5%-5%，兼顾了质的有效提升和量的合理增长，为调结构、防风险、促改革留出空间。
中金公司首先指出，今年经济增长预期目标调整为4.5%-5%，并没有降低对于增长的要求。这个增长目标制定既兼顾质的有效提升和量的合理增长，而且强调在实际工作中争取更好结果。
申万宏源证券指出：“4.5%-5%的经济增长目标，为调结构、防风险、促改革留出空间。”经济增速目标中，4.5%的增速下限，既是保障就业民生、稳定财政收入、防风险的前提，也与2035年远景目标的总体要求相衔接。与此同时，5%的增速上限结合“努力争取更好结果”的政策表述，明确政策保持积极主动的核心取向。
2026年作为“十五五”规划的开局之年，多家券商不约而同地指出，理解今年的政府工作报告，需要从“十五五”的视角去观察。
国联民生证券称：“作为‘十五五’开局之年的政府工作报告，今年经济工作思路与以往有不同的视角，即从长期来为中国经济谋划，以更大决心推动中国的经济转型。正是基于这一视角，发展对‘量’的诉求有所淡化，对‘质’的要求则更加鲜明。”
华创证券分析指出，“十五五”期间经济或依然处于转型加速巩固中，同时新一轮科技革命与全球秩序变局加速演变，这一背景下，判断政策或更多是向前看的顺“势”而为，顺从发展规律的原则下对“新势能”的转型方向必然会全力支持。
中信建投证券总结称，报告将“十五五”发展总结为四条主线，即高质量发展、国内大循环、共同富裕和统筹发展与安全。未来五年的政策推进，将是以重大工程为抓手，把产业升级、内需扩容、民生改善、绿色转型和安全保障统合为一个更完整的发展框架。
从全球视角看，瑞银证券表示，今年的政府工作报告将“加紧培育壮大新动能”与“加快高水平科技自立自强”列入十大任务，强调培育新兴产业和未来产业，加强原始创新和核心技术攻关，并推动科技创新与产业创新深度融合。
瑞银证券指出：“当前，中国企业在人工智能、高端制造、半导体、新能源等领域展现出的创新活力，正在重塑全球投资者对中国资产的认知。中国资产正从‘配置选项’逐步成为‘战略必选’，这为具备全球资源配置能力的外资金融机构提供了参与中国高质量发展转型的历史性机遇。”
国泰海通证券：积极定调并更加注重效能
总体基调上，延续积极定调、更加注重效能。今年政策组合将更积极，政策着力点主要锚定两大方向：一方面，通过新质生产力和内需主导的组合，重塑增长的质量和结构；另一方面，设定更为务实的经济目标，强调政策逆周期与跨周期调节并重，应对周期性需求收缩和结构性供需错配。
宏观政策方面，财政支出力度不减，货币政策更重协同与精准。财政发力节奏或前置，方向聚焦提振消费、投资于人、保障民生。货币适度宽松是大趋势，但节奏相对稳健，需要综合考虑内外环境和政策协同效应。
着力建设强大国内市场仍是首要任务，进一步强调了中国经济以内需主导的战略总基调。扩内需政策力度总体更强，增加8000亿新型金融工具、增设1000亿促内需专项资金是亮点。
同时，消费培育方式更加多元，延续支持消费品以旧换新外，提出居民增收、培育服务消费等；投资提振方向更加聚焦，明确以新质生产力为首的重点领域，并引导民间投资向高技术等领域拓展。
此外，推动科技突破与结构转型，深化资本市场投融资改革等，有望进一步振奋社会发展信心。
中金公司：经济增长目标兼顾质的有效提升和量的合理增长
本次两会政府工作报告坚持“稳中求进”的经济工作会议总基调，值得注意的是今年经济增长预期目标调整为4.5%-5%。这个增长目标兼顾质的有效提升和量的合理增长，而且强调在实际工作中争取更好结果，并没有降低对于增长的要求。
政策重心可关注三点：
一是对科技创新的重视。今年在工作任务第二部分强调“加紧培育壮大新动能”，强调当前转型阶段虽然中国具备较多优势，但发展新动能具有较强的紧迫性。第三部分强调“加快高水平科技自立自强”，更加重视原始创新和关键核心技术攻关，抢占科技创新的至高地。报告中首次提出打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”。
当前我国庞大的国内市场与完整的产业体系，构成了独特的“大国规模优势”。这不仅意味着消费端的巨大需求可以摊薄人工智能研发的固定成本，更重要的是，全产业链的协同效应加速技术的外溢与渗透，形成范围经济与规模报酬递增的正向循环。应抢抓这一窗口期，将潜在的规模红利转化为持久的国际竞争力。
二是财政对消费的支持。报告在提出实施更加积极的财政政策基础上，强调持续优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等。这是政府在逐步建立面向消费的宏观调控体系的积极转变。消费支持重心逐渐转向服务消费，明确实施服务消费提质惠民行动，首次提出支持有条件的地方推广中小学春秋假期安排。
三是货币政策更注重与财政协同创新。今年政府工作报告提出发行8000亿元政策性金融工具，在一开年就明确额度，这需要财政货币金融的协同配合。货币政策也强调充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用。
中信建投证券：政策重心进一步转向结构优化
2026年政策取向为“稳中求进、提质增效”，在延续近两年政策主线基础上，更加强调“稳”字当头。GDP增速目标为4.5%-5%，既保留了增长导向，也把政策重心进一步转向结构优化和风险化解。
财政货币政策搭配看，2026年仍延续更加积极有为的宏观政策框架，但财政端更突出结构优化、货币端更突出价格修复与传导效率。
报告将“十五五”发展总结为四条主线：高质量发展、国内大循环、共同富裕和统筹发展与安全。未来五年政策推进，将以重大工程为抓手，把产业升级、内需扩容、民生改善、绿色转型和安全保障统合为一个更完整的发展框架。
申万宏源证券：重点在制度改革和创新发展
“4.5%-5%”的经济增长目标，为调结构、防风险、促改革留出空间。“改革”和“创新”是本次报告的高频词，意味着2026年经济工作重点在于制度改革和创新发展。
4.5%的增速下限是保障就业民生、稳定财政收入、防风险的前提，也与2035年远景目标衔接。5%的增速上限结合“努力争取更好结果”的政策表述，明确政策保持积极主动的核心取向。
“既要政策给力，也要改革发力”是核心施策导向。报告延续2025年中央经济工作会议的政策基调，突出发挥存量和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，强化政策协同与精准滴灌，更加强调改革作用，提出“用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能”。统一大市场建设、财税金融改革、制度型开放等或将加快推进。
广发证券：资本市场环境有望持续向好
总体延续“稳中求进”基调，保持合理增长目标同时更加注重政策效果与结构优化：增长目标更注重效果，宏观政策组合延续积极取向，政策工具聚焦重点领域。
政策重点更加聚焦扩大内需与培育新动能。一方面，报告明确将“建设强大国内市场”置于首要位置，围绕消费潜力释放与需求结构升级，政策在文旅、赛事、康养等服务消费领域推出细化支持举措，丰富消费场景、优化制度供给，激发内需活力。
另一方面，新兴产业发展路径进一步清晰，首次提出发展“智能经济”，在卫星互联网、智能建造、智能电网等领域加快布局。同时强化金融对科技创新的支持，强调更好发挥资本市场融资功能，持续完善关键科技型企业的上市融资与并购重组绿色通道，提高直接融资和股权融资比重。
报告持续释放政策红利，基本延续“十五五”规划中长期方针与中央经济工作会议工作基调，宏观政策保持稳定发力，内需体系持续完善，科技创新与绿色转型加快推进，房地产、人口与民生政策稳步优化。
随着政策逐步落地与经济内生动能持续修复，市场预期有望进一步改善，经济运行韧性不断增强，资本市场环境有望持续向好。
长江证券：总量求稳，结构求进
2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告显示政策思路和框架调整愈发清晰：
一是从经济社会发展目标看，兼顾短期数量增长和长期质量提升，宏观政策总量求稳结构求进，注重协同。
二是从重点工作任务来看，扩大内需仍是当务之急，培育新动能和提升科技水平同样重要，是经济结构调整必经之路，深化改革和扩大开放为稳增长和调结构提供制度基础。
在外部冲击阶段性缓和、新五年规划徐徐展开的2026年，经济和政策将呈现“总量求稳，结构求进”特征，蓄力为未来爆发提供养分和动能。
国联民生证券：对“质”的要求更加鲜明
作为“十五五”开局之年，经济工作思路从长期视角为中国经济谋划，以更大决心推动经济转型。基于这一视角，发展对“量”的诉求淡化，对“质”的要求更鲜明。
开局年经济增长目标与2035年远景目标衔接，为调结构、防风险、促改革留空间，为后期发展打基础。
值得关注的新变化有：一是增长目标区间化，给出从“量”到“质”的最清晰信号。二是重大工程布局变化反映“质”的分量，围绕新产业新赛道培育、前沿科技攻关的新质生产力工程占比显著提升，成为“提质增效”的硬核支撑。三是民生改善夯实增长获得感。“加大保障和改善民生力度”的次序前移，替代绿色发展成为优先安排，促进高质量充分就业、推动教育质量提升、强化医疗卫生服务成为民生重点工作。
货币与财政的协同配合变得更加关键。加强财政货币政策协同，理顺二者定位与分工：货币政策重在间接引导、营造适宜金融环境，财政直接撬动有效需求，激活微观主体活力。两者协同形成政策合力，共同推动宏观经济“提质增效”。
华创证券：顺“势”而为
2026年是“十五五”规划第一年，目标制定衔接“十五五”规划。2021年至2025年经济结构转型剧烈，量变累积质变，GDP新旧经济占比、居民金融与地产资产占比、消费的服务和商品增速、上下游表需增速发生关键“交叉”，意味着“旧势能”拖累减弱，“新势能”支持增强。
经济或处于转型加速巩固期，新科技革命与全球秩序变局加速演变，政策更多顺“势”而为，支持“新势能”转型，对传统经济重在防风险、绿色转型，强调帮强辅优。
政策安排与经济结构平稳期不同，结构平稳期政策偏重补弱补短，转型期主逻辑截然不同。随着改革转型“质变”信号明确，顺“新势能”而为逻辑愈发清晰，全球供给焦虑加剧中游制造的重要性，形成“全球稀缺的国力溢价”、“显性结构转型”和“进击崛起的中游制造”三大趋势。
开源证券：科技突破是重点
2026年政府工作报告延续2025年12月中央经济工作会议政策基调，坚持“稳中求进、提质增效”，作出全面部署，助力巩固我国经济长期向好趋势，为“十五五”良好开局打基础。
政府将2026年GDP增速目标设定为4.5%-5%，既正视外部环境变化、地缘政治风险上升、世界经济疲弱等压力，也为“调结构、防风险、促改革”预留空间，将重点放在“质”的提升，即推动科技突破和供需结构优化。
科技突破是重点，内需支持力度有望保持韧性。一方面，报告强调“加紧培育壮大新动能”“加快高水平科技自立自强”，指出打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广。措词“加紧”“加快”凸显科技突破的决心和紧迫性，重点培育壮大新兴产业与未来产业，加大AI应用，采取超常规措施实现国产化。
另一方面，内需支持力度维持韧性且方向优化。消费端，实施提振消费专项行动，释放服务消费潜力，增加低收入群体补贴、完善社会保障，促进消费动力改善。投资端，挖掘释放有效投资潜力，重点支持“两重”项目、城市更新及“十五五”重点项目，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，激发民间投资活力。
瑞银证券：中国资产正从“配置选项”逐步成为“战略必选”
政府工作报告将“加紧培育壮大新动能”与“加快高水平科技自立自强”列入十大任务，强调培育新兴产业和未来产业，加强原始创新和核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合。
创新孕育于科技突破，壮大于产业升级，离不开资本有效配置与持续流动。当前中国企业在人工智能、高端制造、半导体、新能源等领域展现出的创新活力，正在重塑全球投资者对中国资产的认知。中国资产正从“配置选项”逐步成为“战略必选”，为具备全球资源配置能力的外资金融机构提供参与中国高质量发展转型的历史性机遇。
政府工作报告对进一步扩大高水平对外开放作出承诺，提出扩大双向投资合作，强调保障外资企业国民待遇。此前“十五五”规划亦对资本市场对外开放作具体部署，聚焦提升资本市场制度包容性与适应性，不仅释放持续优化营商环境信号，也有助降低制度性交易成本，加强外资长期参与信心。
随着资本市场投融资改革深化，跨境投融资便利化水平持续提高，为外资金融机构发挥跨境优势、开展产品创新与业务协同创造更广阔空间。
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-03-06/doc-inhpyyhv9381146.shtml