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港口动力煤突破830元/吨，再次刷新年内新高
港口动力煤价格持续攀升，突破830元/吨，刷新今年以来的最高水平。但值得注意的是，涨幅有所收窄。短期内煤价上涨过快，贸易商的恐高心理增强，市场情绪明显降温，分歧逐渐加大。
价格数据及市场反应
根据中国煤炭市场网数据显示，截至11月14日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”中，5500K、5000K、4500K三种规格分别收于831元/吨、736元/吨、641元/吨，较年初分别上涨62元、65元和69元，续创年内新高。
不过，尽管港口动力煤价格创新高，涨幅却开始放缓。短期内煤价快速上涨引发下游抵触情绪和贸易商的恐高心理，导致市场情绪降温。港口海运费已有回调迹象。统计数据显示，11月13日，秦皇岛至广州6-7万吨船运费为52.8元/吨，环比下降1.9元/吨；秦皇岛至上海4-5万吨船运费为46.1元/吨，环比下降2.7元/吨。
贸易商观点分歧
目前贸易商对后市看法不一。部分贸易商乐观，认为此次止涨类似于10月底，可能只是短暂调整，随后价格还会继续上涨。另有贸易商则认为，港口获利盘开始松动，今年冬季或为暖冬且下游采购放缓，价格有回调风险。
电力供需及政策保障
中电联发布的《2025年三季度全国电力供需形势分析预测报告》指出，今年迎峰度冬期间，全国电力供需总体平衡，但部分高峰时段存在偏紧情况，尤其是华北、华东地区电网供需形势较为紧张。国家能源局也强调重点做好电煤保供工作，督促蒙东地区保障东北电煤供应，加强“两湖一江”、西南地区与重点产煤省区的沟通，落实电厂储煤责任，拓宽省外煤采购渠道，确保电煤需求得到满足。
此外，中国煤炭运销协会宣布，2026年全国煤炭交易会将于12月3日至5日在日照举办，届时动力煤供需双方将共同探讨市场运行的未来趋势，为行业指明方向。
煤炭“反内卷”政策持续推进
紫金天风期货分析师刘宇涵认为，煤炭行业的“反内卷+查超产”政策为市场带来明确供给信号，扭转了长期供给过剩的预期。尽管新能源的发展以及房地产市场下行对需求面构成压力，风电和光伏发电对火电的挤出效应不可逆转，但煤炭行业新增产能周期已接近尾声，产能和产量基本见顶。在需求回落背景下，供给侧的调整仍是推动供需平衡及价格回升的关键因素。
国家统计局最新数据显示，10月份全国原煤产量为40675万吨，同比下降2.3%，环比下降1.16%；日均产量为1312万吨，较9月减少60万吨，较去年同期减少16.4万吨。1—10月累计产量39.7亿吨，同比增长1.5%，但增幅持续收窄。
阶段性产量变化明显
在“反内卷”政策推动下，2023年原煤生产出现明显阶段性分化：上半年产量持续增长，1—6月均为同比正增长，一季度增幅达8.1%；但自7月起开展产能核查后，7—10月产量连续同比下降，10月降幅进一步扩大，显示政策约束对供应端影响增强。
需求端保持增长，火电“稳供”作用显著
需求方面，10月规模以上工业用电量达到8002亿千瓦时，同比增长7.9%，为今年最高月度增幅。此增长主要得益于10月中上旬南方多地异常高温，带动全社会用电量保持高位。火力发电量为5138亿千瓦时，同比增长7.3%，年内增幅最大，突显火电在负荷攀升时“兜底”与“稳供”的重要作用。CCTD数据显示，沿海八省动力煤终端用户10月日均耗煤量同比增长9%，节后需求快速回升，推动煤价显著上涨，令10月呈现“淡季不淡”的市场特征。
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